注冊制改革確保上市公司質量
2020-11-19 17:07:50
注冊制改革確保上市公司質量
證監會新聞發言人說注冊制已經上報國務院，注冊制漸行漸近。萬事惠國際以為，在新股實行核準制的時候，經過發審委的層層把關，仍然存在財務造假的上市公司，未來如果實行注冊制，上市公司的質量保證將是投資者擔心的首要問題。
新股注冊制，就是誰想上市就找承銷商輔導上市，證監會不再進行審核核準。但是發行人肯定不會自己說自己造假，投資者又沒有能力分辨財務報表的真實性，那么把關的人也就只有承銷商、保薦機構和審計機構。這三股力量將成為新股質量的保護神，但根據現行的業務規則，這三家機構的收入都源于招股企業，讓他們拿人家手不軟，確實需要很大的智慧。
如果想讓承銷商等機構盡職盡責，就必須要提高他們的違法成本，如果注冊制上市的公司事后被發現財務造假，那么承銷商等機構應該承擔連帶賠償責任，不僅按照高于發行價甚至是高于最高價回購股份，而且還要被暫停相關業務相當長的一段時間。如果承銷商等機構服務的兩家公司出現財務造假，應永久停止這些機構的證券業務。只有這樣，才能讓投資者放心購買注冊制股票，放心持有股票。
除了發行環節的造假問題，注冊制公司后續經營問題也要保護中小投資者的利益，如果招股企業不斷進行資本運作，使用注入資產、高位減持、非公開發行等方法侵害中小投資者的權益，也應該受到證監會的處罰。現在的資本運作方法中，很多都會損害中小投資者的利益，如把非優質資產賣給上市公司、用概念題材推高股價然后高位減持、非公開發行中由大股東或者相關機構低價購買公司新增股份等，都是讓中小投資者吃虧的資本運作。
對于三高發行問題，注冊制之后將很難把問題推給證監會，如果注冊制后的新股發行價過高，投資者只能依靠自己的判斷來抵制，而不能指望管理層加以干涉，畢竟市場化才是未來的主旋律，發行價是偏高還是偏低，也不能由管理層下定論。投資者必須要學會自己判斷上市公司的價值，然后買者自負。投資者必須明白，招股企業、承銷商都希望在招股成功的前提下，發行價格越高越好。
注冊制肯定是好事，但是對于A股市場投資者仍然屬于新生事物，其中的很多問題都需要管理層細心琢磨。
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